스프레드를 짐작하지 않는 펀딩 차익거래
펀딩 차익거래는 플러스 요율을 찾는 일이 아닙니다. 경로를 찾고, 방향을 헤지하고, 비용을 확인하고, 포지션을 지켜보는 하나의 흐름입니다.
핵심 아이디어
무기한 시장은 펀딩 지급을 통해 무기한 가격을 지수 가격 쪽으로 끌어당깁니다. 두 거래소가 펀딩을 다르게 매길 때, 트레이더는 헤지된 롱/숏 경로를 살펴볼 수 있습니다.
좋은 경로는 시장 노출을 중립에 가깝게 유지하면서 펀딩 스프레드를 걷는 것을 목표로 합니다. 어려운 점은 체결 비용, 유동성, 펀딩 변동성이 그 우위를 지워 버릴 수 있다는 것입니다.
- 가능하면 같은 기초자산끼리 맞춘다.
- 진입 전에 마크가와 지수가의 괴리를 본다.
- 펀딩 정산 시점, 부호 반전, 거래소별 제약을 지켜본다.
SypherScore가 들어가는 자리
SypherScore는 이 과정을 반복 가능한 흐름으로 만듭니다. 스캐너가 후보를 찾고, 카드가 위험을 요약하고, 백테스터가 최근 움직임을 검증하고, 터미널이 RISEx 체결을 지원합니다.
- 발견: AI 추천 페어.
- 검증: 펀딩 백테스터.
- 감시: 포지션과 알림.
비용은 어떤 순서로 물어뜯는가
펀딩 거래가 버는 것은 하나의 요율이고, 내는 것은 네 가지입니다. 두 다리에 들어갈 때의 테이커 수수료, 넘어가며 치르는 스프레드, 보유하는 동안 지는 쪽에서 내는 펀딩, 그리고 빠져나오는 비용. 잘 고른 경로에서는 첫째와 마지막이 대부분을 차지합니다. 그래서 이 거래는 눈에 띄는 요율이 아니라 체결이 결정합니다.
연환산 숫자를 보기 전에 왕복 전체를 베이시스포인트로 환산하십시오. 진입과 청산에 6bp가 드는 연 30% 경로는 그 6bp를 되찾을 만큼 오래 들고 있어야 하며, 그만큼 유지되지 않는다면 그 사실을 돈 주고 배운 셈입니다.
- 두 다리 진입, 두 다리 청산 — 수수료 사건은 한 번이 아니라 네 번이다.
- 손익분기 보유 시간은 열기 전에 계산한다. 열고 나서가 아니다.
- 연환산 숫자는 1년 보유를 전제한다. 당신은 그러지 않는다.
실제로 잘못되는 두 가지 방식
첫째는 요율이 사라지는 것입니다. 두 다리를 다 열었는데 펀딩이 부호를 바꾸거나 수렴해 버리고, 남은 것은 아무것도 벌지 못하면서 닫는 데 수수료가 드는 중립 포지션입니다. 흔한 경우이고, 진입 비용이 작았다면 견딜 만합니다.
둘째는 두 다리가 어긋나는 것입니다. 두 거래소가 같은 자산을 충분히 오래 다르게 매겨서 한쪽이 청산되거나 강제로 줄어들고 다른 쪽은 그대로 남습니다. 그러면 시장 중립 포지션이 가장 나쁜 순간에 방향성 포지션으로 바뀝니다. 더 얇은 다리를 기준으로 크기를 잡고 양쪽에 증거금 여유를 남기는 것이 유일한 진짜 방어입니다.
- 요율이 사라진다: 성가시지만 싸게 들어갔다면 비싸지 않다.
- 다리가 어긋난다: 비싸고, 하필 변동성이 튈 때 일어난다.
- 양쪽 증거금 + 더 얇은 다리 기준 크기 — 그것이 방어다.
자주 묻는 질문
펀딩 차익거래는 무위험인가요?
아닙니다. 방향 노출은 줄일 수 있지만 체결, 청산, 거래소, 유동성, 펀딩 국면 위험은 그대로 남습니다.
어떤 경로가 매력적인가요?
진입 마찰을 빼고도 캐리가 플러스로 남고, 펀딩이 안정적이며, 유동성이 쓸 만하고, 헤지를 유지할 수 있을 때 더 매력적입니다.
펀딩 거래에는 자본이 얼마나 필요한가요?
양쪽 다리를 증거금 여유와 함께 들고 있을 만큼은 필요합니다. 실제 제약은 명목 규모가 아니라 여유분인 경우가 많습니다. 양쪽 모두 한도까지 채운 포지션은 변동성 한 번이면 한쪽이 줄고 다른 쪽이 방향성으로 남습니다.
펀딩 차익거래의 현실적인 수익은 어느 정도인가요?
눈에 띄는 연환산 수치보다 훨씬 낮습니다. 그 수치는 요율이 계속 유지되고 진입 비용이 0이라고 가정하기 때문입니다. 정직한 사고방식은 이렇습니다. 걷는 펀딩과 왕복 비용의 차이가 얼마이고, 그 조건이 얼마나 오래 유지되는가. 두 숫자 모두 열기 전에 잴 수 있습니다.