你实际持有的是什么
黄金永续是一份靠资金费率锚定金价的合约。没有金条、没有金库、没有交割月、没有展期。和会到期的期货相比，实际差别在于没有任何东西会在你没选的日子把你赶出来。
和黄金 ETF 相比，差别在保证金：永续按其构造就是带杠杆的品种。在我们测量的平台上，商品市场的维持保证金中位数是 3.00%，而股票和加密是 6.67%。更低的保证金本身不是好处——它只是意味着仓位被削减之前的余地不同。
- 没有仓储、没有交割、没有到期、没有展期。
- 商品类维持保证金中位数：仓位价值的 3.00%。
- 杠杆是内建的，两边都放大。
资金费率通常是什么样子
金属上的资金费率一般比加密平静。在我们测量的商品市场上，中位数年化约 4.21%，而同一平台的加密市场约 10.95%。这反映的是持仓分布，而不是黄金本身的什么性质：金属吸引的带杠杆方向性单流更少。
因为费率更小，持有成本在决策里占的比重就更小，入场成本占的比重更大。在一个资金费率温和的市场上，你进出所付的，比你坐着时所付的更要紧。
- 商品类资金费率年化中位数约 4.21%。
- 费率平静意味着进出成本盖过持有成本。
- 费率由持仓分布决定，不由金属决定。
为什么黄金格外适合做市
决定这一点的数字是换算成基点的最小变动价位。在价格接近 4,450 美元、价位为一美分的黄金永续上，一个基点等于 46 个价位——所以单个价位约 0.02 个基点。为了排到队首而把价格改善一个价位，因此几乎是免费的。
在旁边的白银账簿上，同样改善一个价位值 1.47 个基点：贵六十八倍，足以把大半个价差交回去。同一平台、同一份代码、相反的结论。正是这一个数字，让我们的黄金模式向内步进，而白银的设置不这么做。
- 黄金上一个价位约 0.02 基点，白银上是 1.47 基点。
- 便宜的价位让队列优先权几乎免费——这是做市工具箱的核心。
- 同一组参数在一种金属上正确，在下一种上就是错的。
常见问题
什么是黄金永续合约？
一份跟踪金价、没有到期也没有交割的合约。它靠多空之间的资金费率锚定参考价，所以仓位可以无限期持有而无需展期。
它和黄金 ETF 有什么不同？
ETF 是全额出资的持仓，背后有托管方。永续是带保证金的合约，对任何金属都没有权利主张。永续全天候交易并承担资金费率；ETF 在交易时段内交易并承担管理费。
黄金永续需要多少保证金？
因平台而异。在我们测量的平台上，商品市场的维持保证金中位数是仓位价值的 3.00%，低于那里股票和加密市场典型的 6.67%。
黄金适合做市机器人吗？
格外适合，原因很具体：一个最小变动价位约值 0.02 个基点，所以买队列优先权几乎不花钱。在白银上同样一个价位是 1.47 个基点，整个算术就反过来了。