마켓메이킹 CPM: 100만 달러 거래 비용

이 글의 거래대금은 관측 기간에 실제로 체결된 매수와 매도의 명목금액 절댓값을 모두 더한 값입니다. 매수와 매도를 각각 포함합니다. $500,000를 매수하고 $500,000를 매도했다면 합계는 $1,000,000입니다. 미체결 주문, 입금액, 증거금, 레버리지 배수는 이 분모에 들어가지 않습니다.

일부 보고서는 한쪽 명목금액만 사용합니다. 같은 거래 사이클도 그 기준에서는 $500,000이므로 CPM이 두 배가 되지만 실제 거래는 달라지지 않습니다. 결과와 함께 양방향 또는 단방향 집계 여부, 기준 통화, 시장, 관측 시작과 종료 시각을 명시해야 합니다.

부분 체결은 실제 체결 수량과 가격으로 계산하고 고유한 체결 한 건을 한 번만 반영합니다. 재연결 후 같은 이벤트가 다시 전달되었다고 거래대금이 늘어나면 안 됩니다. 체결 기록의 누락과 중복을 점검하는 일은 신뢰할 수 있는 CPM 계산의 전제입니다.

CPM = −순거래손익 ÷ 실제 체결대금 × 1,000,000. 이 부호 규칙에서는 양수 CPM이 100만 달러당 손실, 음수 CPM이 이익을 뜻합니다. 체결대금이 0이면 CPM은 정의되지 않습니다. 표시 편의를 위해 0으로 바꾸면 안 됩니다.

포지션을 모두 정리한 기간의 순손익은 비용 차감 전 실현 거래손익에 받은 펀딩비를 더하고, 지급한 펀딩비와 거래소 수수료, builder fee를 빼서 구할 수 있습니다. 리베이트는 음수 수수료로 처리합니다. 거래소 손익 항목에 이미 어떤 비용이 포함되어 있는지 먼저 확인해 이중 차감을 피하세요.

실제 체결 가격은 이미 거래손익에 반영되므로 슬리피지를 다시 빼지 않습니다. 별도의 기준 가격과 비교해 슬리피지를 분석할 수는 있지만, 그 가격과 관측 시점을 밝혀야 합니다. 입출금은 자금 이동이지 전략 이익이 아니므로 순거래손익에 섞지 않습니다.

기간 말에 포지션이 남아 있다면 평가손익을 포함하고 평가 시각을 명시하거나, 실제 포지션이 0임을 확인한 구간끼리 비교하세요. 실현이익만 보여 주고 손실 중인 잔여 포지션을 숨기면 실제 경제적 결과보다 CPM이 좋게 보일 수 있습니다.

가상의 종료된 실행에서 양방향 체결대금 $1,000,000, 비용 차감 전 거래이익 $70, 거래소 수수료 $80, 받은 펀딩비 $5가 발생했다고 가정합니다. 순손익은 70 + 5 − 80 = −5달러입니다. 따라서 CPM은 거래대금 100만 달러당 5달러의 비용입니다.

이 숫자는 설명을 위한 가정이며 제품의 과거 수익률, 미래 예측, 거래소의 현재 요금이 아닙니다. 같은 5달러 손실을 단방향 명목금액 $500,000으로 나누면 100만 달러당 10달러가 됩니다. 표시 기준을 바꾸어도 실제 손실 5달러는 그대로입니다.

선택한 모드의 가이드를 읽고 서명하기 전에 지갑에 표시된 실제 승인을 확인하세요. 거래소 수수료, 펀딩과 거래 위험은 계정과 시장에 따라 달라집니다.

아닙니다. CPM은 명시된 기간의 체결대금 100만 달러당 순비용을 나타냅니다. 고정 소프트웨어 수수료나 미래 결과의 약속이 아닙니다.

거래 수수료는 시장, 계정, 수수료 등급에 따라 달라집니다. Hyperliquid 공식 수수료 문서는 등급과 시장별 규칙의 예를 보여 줍니다. 한 예시 요율을 Entropy나 다른 거래소에 그대로 적용하지 말고 실제로 선택한 시장과 계정의 조건을 확인하세요.

메이커 리베이트가 수수료를 줄여도 불리한 체결이나 보유 포지션의 가격 변화로 전체 손실이 발생할 수 있습니다. 반대로 거래이익이 비용 일부를 상쇄할 수도 있습니다. 메이커 체결 비중이나 체결 횟수, 큰 거래대금만으로 수익성을 입증할 수는 없습니다.

일관된 회계 기준과 비교 가능한 시장·기간을 사용하세요. 주문 명목금액, 레버리지, 포지션 한도, 전략 버전의 차이를 밝히고 체결 기록이 완전한지 확인합니다. 기간 양끝의 잔여 포지션을 같은 방식으로 처리했는지도 중요합니다.

CPM과 함께 거래대금, 체결 수, 완료된 거래 사이클 수, 순손익, 익스포저, 관측 시간을 제시하세요. 몇 번의 유리한 체결만으로 안정적인 추정치를 얻을 수는 없습니다. 인접한 체결은 같은 시장 상황의 영향을 받으므로 모두 독립 표본으로 취급하면 불확실성을 작게 평가할 수 있습니다.

연구에서는 고정 시간 블록을 사용하고 서로 다른 세션에서도 결과가 유지되는지 살펴볼 수 있습니다. 방법과 표본의 한계를 공개해야 합니다. 결과를 본 뒤 나쁜 사이클을 제외하거나, 잘 나온 한 기간을 다음 실행의 수익 약속으로 제시해서는 안 됩니다.

CPM은 거래대금에 대응하는 비용을 설명합니다. 그 거래대금을 만들기 위해 얼마의 자본을 묶고 얼마나 큰 포지션 위험을 감수했는지는 별개의 문제입니다. 최대 익스포저, 낙폭, 미체결 주문, 장애, 비상 종료를 따로 보고해야 합니다. 낮은 CPM이 원금의 안전을 뜻하지는 않습니다.

펀딩 수취를 위해 헤지 포지션을 오래 유지한다면 순캐리와 양쪽 증거금 요건이 CPM보다 더 유용할 수 있습니다. 마켓메이킹과 펀딩 차익거래 비교(영문)에서 서로 다른 거래 목적을 확인하세요. 다른 목적의 전략을 하나의 비용 순위로만 판단하지 마세요.

이 글은 교육용 계산 방법이며 포인트나 더 큰 거래대금을 위해 레버리지를 늘리라는 권유가 아닙니다. 수수료, 거래손실, 청산 손실은 기대 보상을 초과할 수 있습니다. 시작하기 전에 선택한 모드의 가이드(영문)와 위험 점검표(영문)를 읽으세요.