CPM в маркетмейкинге: сколько стоит миллион оборота

В этом руководстве оборот — сумма абсолютных исполненных номиналов и покупок, и продаж за период. Покупка на $500 000 и продажа на $500 000 дают $1 млн оборота. Неисполненные заявки, внесённые деньги, маржа и плечо в этот знаменатель не входят.

Некоторые отчёты используют односторонний номинал: у того же круга это $500 000. Тогда CPM удвоится без изменения сделок. Вместе с числом указывайте метод учёта, валюту, рынок и точные границы периода.

Частичные исполнения считаются по фактическому количеству и цене, один раз на уникальное исполнение. Повтор события после переподключения не должен создавать дополнительный оборот. Полнота данных — часть достоверности результата.

CPM = −чистый торговый PnL ÷ исполненный оборот × 1 000 000. При таком соглашении положительный CPM означает убыток на миллион, отрицательный — прибыль. При нулевом обороте показатель не определён, а не равен нулю.

Для периода с закрытой позицией можно разложить чистый PnL так: реализованный торговый результат до комиссий + полученный фандинг − уплаченный фандинг − комиссии площадки − builder fee. Ребейт учитывается как отрицательная комиссия. Сначала проверьте, какие из этих компонентов уже включены в показатель биржи: повторно вычитать их нельзя.

Цена фактического исполнения уже участвует в торговом PnL, поэтому проскальзывание не вычитается второй раз. Его можно показывать отдельно относительно явно указанной опорной цены. Пополнения и выводы — движение средств, а не прибыль стратегии.

При открытой позиции нужен результат с переоценкой и временем оценки либо отдельное сравнение после доказанного выхода в ноль. Реализованная прибыль, скрывающая убыточный остаток, даёт ложное впечатление.

Предположим, условный завершённый прогон дал $1 млн оборота, $70 торговой прибыли до расходов, $80 комиссий площадки и $5 полученного фандинга. Чистый результат: $70 + $5 − $80 = −$5. Значит, CPM составляет $5 на $1 млн оборота.

Это учебные числа, не доходность продукта, прогноз или действующий тариф биржи. Если разделить тот же убыток на $500 000 одностороннего номинала, получится $10 на миллион. Реально потерянные $5 от способа представления не меняются.

Прочитайте руководство выбранного режима и проверьте фактическое разрешение в кошельке перед подписью. Комиссии площадки, фандинг и торговые риски зависят от вашего аккаунта и рынка.

Нет. CPM показывает чистую стоимость миллиона исполненного оборота за указанный период. Это не фиксированная комиссия программы и не прогноз будущих результатов.

Тариф зависит от площадки и аккаунта. Пример правил с уровнями и различиями рынков есть в официальной документации Hyperliquid. Переносить эту сетку на Entropy или другую биржу нельзя.

Ребейт может снижать комиссии, пока неблагоприятные исполнения создают общий убыток. И наоборот, торговый результат может компенсировать расходы. Доля maker-сделок сама по себе не доказывает прибыльность.

Используйте одинаковый учёт и сопоставимые рынки и периоды. Укажите различия в размере заявки, плече, лимитах позиции и версии стратегии. Проверьте полноту исполнений и одинаковый подход к остатку позиции на границах периода.

Рядом с CPM нужны оборот, число исполнений и циклов, чистый PnL, экспозиция и длительность наблюдения. Несколько удачных сделок не дают устойчивой оценки. Соседние исполнения зависят от общих условий рынка, поэтому считать каждое независимым наблюдением может быть неверно.

В исследовании полезны фиксированные временные блоки и проверка чувствительности по разным сессиям. Метод и ограничения выборки нужно раскрывать. Нельзя выбрасывать худшие циклы после просмотра результата и выдавать удачный период за обещание следующего.

CPM отвечает на вопрос о стоимости оборота. Он не показывает, стоил ли оборот удерживаемой позиции и занятого капитала. Показывайте максимальную экспозицию, просадку, открытые заявки, сбои и вынужденные выходы отдельно.

Для долгого удержания хеджированной funding-позиции полезнее могут быть чистый carry и требования к марже. Различия разобраны в сравнении маркетмейкинга и фандинг-арбитража.

Это учебная методика, не рекомендация наращивать оборот или плечо ради поинтов. Комиссии, торговые потери и ликвидация могут превысить ожидаемые стимулы.