시장에 주인이 생겼을 때
빌더가 배포한 무기한은 시장의 파라미터를 배포한 쪽에 넘깁니다. 그것이 기회의 전부이자 위험의 전부이며, 호가를 대기 전에 무엇을 확인해야 하는지를 바꿉니다.
HIP-3가 실제로 바꾸는 것
보통 거래소에서는 계약을 거래소가 정의합니다. 무엇을 추종하는지, 수수료가 얼마인지, 오라클을 어떻게 만드는지, 레버리지를 얼마까지 허용하는지. 빌더 배포 시장은 그 결정들을 배포한 쪽으로 옮기고, 체결과 정산만 기반 체인에 남깁니다.
마켓메이커에게 이건 중앙화 거래소와도, 평범한 DEX와도 다른 상황입니다. 호가창은 호스트 체인의 호가창처럼 움직이지만, 경제 규칙은 — 그리고 규칙 자체가 — 자기 이해관계를 가진 제삼자의 것입니다.
- 체결과 정산: 호스트 체인. 파라미터: 배포자.
- 수수료, 오라클 구성, 레버리지, 상장은 모두 배포자의 결정이다.
- 규칙은 바뀔 수 있고, 그 변경을 거래소가 알려주지 않는다.
스프레드를 들여다볼 이유
이런 신생 시장은 단순히 아직 본 메이커가 적어서 호가가 부족한 경우가 많습니다. 주요 거래소라면 몇 분 만에 사라질 스프레드가 여기서는 몇 시간 남아 있을 수 있고, 그게 일찍 들어갈 상업적 이유의 전부입니다.
그 이점은 구조상 한시적입니다. 시장이 무명인 동안만 지속되고, 더 큰 참가자가 오면 예고 없이 끝납니다. 오늘의 스프레드가 다음 달의 스프레드가 아니라는 전제로 규모를 잡으십시오.
- 호가가 부족한 장부가 기회이고, 그 기회에는 시계가 달려 있다.
- 스프레드는 하루를 재라. 무명 시장은 밤에 넓고 낮에 평범하다.
- 발견한 스프레드가 아니라 갖게 될 스프레드로 규모를 잡아라.
이 유형에만 있는 점검 항목
무엇보다 오라클 구성을 읽으십시오. 얇은 소스로 만든 마크 가격은 기초자산과 무관하게 움직일 수 있고, 여러분의 재고는 바로 그 가격으로 평가됩니다. 그다음 배포자가 무엇을 얼마나 빨리 바꿀 수 있는지 확인하십시오. 바뀔 수 있는 수수료표는 내가 통제하지 못하는 비용입니다.
마지막으로 조용한 시간에 출구를 시험해 보십시오. 참가자가 적은 시장에서는 기대하던 테이커 청산이 호가창이 시사하는 것보다 훨씬 비쌀 수 있습니다. 반대편 깊이가 벽이 아니라 주문 몇 개이기 때문입니다.
- 오라클이 먼저다: 재고는 세상이 아니라 그것으로 평가된다.
- 배포자가 무엇을 얼마나 빨리 바꿀 수 있는지 알아내라.
- 필요한 순간이 아니라 조용한 순간에 출구를 시험하라.
저희가 거기서 무엇을 돌리고 무엇을 쟀나
저희는 Hyperliquid의 HIP-3 거래소인 Entropy에 호가를 댑니다. 주요 호가창과의 운영상 차이는 실재합니다. 참가자가 적고, 스프레드가 넓고, 마크 가격에 평소보다 더 주의해야 합니다. 전략 자체는 다른 곳에서 통하는 것과 같습니다. 재고에 상한을 두고, 메이커로 나가고, 자주 다시 겁니다.
가장 잘 옮겨가지 않은 교훈은 파라미터 재사용이었습니다. 한 시장에서 맞춘 레시피를 다른 시장으로 옮기자 곧바로 깨졌습니다. 거기서는 틱이 다른 베이시스포인트 값을 갖기 때문입니다. HIP-3만의 문제는 아니고, 시장마다 주인과 설정이 다를 때 더 눈에 띌 뿐입니다.
- 규율은 어디서나 같다: 재고 상한, 메이커 청산, 잦은 재호가.
- 시장 간 파라미터를 옮기지 마라. 틱부터 베이시스포인트로 환산하라.
- 깊은 거래소보다 마크 가격을 더 가까이 지켜보라.
자주 묻는 질문
HIP-3가 무엇인가요?
거래소가 아닌 주체가 무기한 시장을 배포하고 운영할 수 있게 하는 Hyperliquid의 메커니즘입니다. 배포자가 수수료·오라클·레버리지·추종 대상 같은 파라미터를 정하고, 체결과 정산은 체인에 남습니다.
빌더 배포 무기한에서 마켓메이킹이 더 위험한가요?
보통 거래소에는 없는 위험이 있습니다. 시장의 파라미터가 자기 이해를 가진 쪽에 속하고 바뀔 수 있다는 점입니다. 대신 메이커가 적어 스프레드가 넓은 경우가 많습니다.
HIP-3 시장을 호가 전에 어떻게 평가하나요?
오라클 구성을 읽고, 배포자가 무엇을 바꿀 수 있는지 확인하고, 스냅숏이 아니라 하루치로 스프레드를 재고, 시장이 조용할 때 출구를 시험하십시오. 그다음 어디서나 같은 산수를 적용하십시오: 왕복 비용 대 일반 스프레드.
같은 봇으로 HIP-3와 일반 무기한을 함께 할 수 있나요?
메커니즘은 같지만 파라미터를 공유해서는 안 됩니다. 시장마다 틱의 베이시스포인트 값이 다르고, 환산 없이 프리셋을 옮기는 것이 조용히 돈을 잃는 가장 흔한 방식입니다.