Когда у рынка есть хозяин
Бессрочные, развёрнутые билдером, отдают параметры рынка тому, кто их развернул. В этом вся возможность и весь риск, и это меняет то, что маркетмейкеру нужно проверить до первой котировки.
Что именно меняет HIP-3
На обычной бирже контракт определяет площадка: что он отслеживает, какие комиссии, как построен оракул, какое плечо разрешено. Рынок, развёрнутый билдером, переносит эти решения к тому, кто его развернул, а сопоставление заявок и расчёты остаются за базовой сетью.
Для маркетмейкера это не похоже ни на централизованную биржу, ни на обычный DEX. Книга ведёт себя как книга принимающей сети, но экономика — и сами правила — принадлежат стороне, у которой свои интересы.
- Сопоставление и расчёты — сеть. Параметры — билдер.
- Комиссии, устройство оракула, плечо и листинг — решения билдера.
- Правила могут измениться, и об изменении сообщит не биржа.
Почему на здешние спреды стоит посмотреть
Такие новые рынки часто недокотированы просто потому, что их ещё мало кто из мейкеров разглядывал. Спред, который на крупной площадке сняли бы за минуты, здесь держится часами — в этом и вся коммерческая причина прийти рано.
Преимущество это по построению временное. Оно длится ровно столько, сколько рынок остаётся малоизвестным, и заканчивается без предупреждения, когда приходит кто-то крупнее. Размер позиции планируйте исходя из того, что сегодняшний спред — не спред следующего месяца.
- Недокотированная книга — возможность, и у неё есть таймер.
- Спред мерьте сутками: малоизвестные рынки широки ночью и обычны днём.
- Считайте размер под тот спред, который будет, а не под найденный.
Проверки, свойственные именно этому типу площадок
Раньше всего прочитайте, как построен оракул. Расчётная цена, собранная из тонкого источника, может двигаться так, как не двигается сам актив, а ваша позиция оценивается именно по ней. Затем выясните, что и как быстро может изменить билдер: тариф, который можно поменять, — это издержка, которой вы не управляете.
И наконец, испытайте выход в спокойный час, а не в шумный. На рынке с малым числом участников тейкерский выход, на который вы рассчитываете, может стоить намного дороже, чем показывает стакан: с другой стороны там не стена, а несколько заявок.
- Сначала оракул: позиция оценивается по нему, а не по внешнему миру.
- Выясните, что билдер может изменить и как быстро.
- Испытывайте выход в тихую минуту, а не в ту, когда он понадобился.
Что мы там ведём и что измерили
Мы котируем на Entropy — площадке HIP-3 на Hyperliquid, — и рабочие отличия от крупной книги настоящие: участников меньше, спреды шире, а расчётная цена заслуживает большего внимания, чем обычно. Сама стратегия та же, что работает в других местах: ограничить запас, выходить мейкером, чаще переставлять.
Хуже всего перенёсся урок про повторное использование параметров. Рецепт, откалиброванный на одном рынке, на другом сломался сразу, потому что шаг цены стоил там иное число базисных пунктов. Это не беда HIP-3 как таковая — просто она виднее, когда у каждого рынка свой хозяин и свои настройки.
- Дисциплина та же: ограничить запас, уходить мейкером, чаще переставлять.
- Не переносите параметры между рынками. Сначала переведите шаг в базисные пункты.
- Следите за расчётной ценой внимательнее, чем на глубокой площадке.
Вопросы
Что такое HIP-3?
Механизм Hyperliquid, позволяющий стороне, не являющейся биржей, развернуть и вести рынок бессрочных. Билдер задаёт параметры — комиссии, оракул, плечо, что отслеживает контракт, — а сопоставление заявок и расчёты остаются за сетью.
Маркетмейкинг на builder-бессрочных рискованнее?
У него есть риск, которого на обычной площадке нет: параметры рынка принадлежат стороне со своими интересами и могут измениться. Взамен спреды часто шире, потому что мейкеров там меньше.
Как оценить рынок HIP-3 до первой котировки?
Прочитать устройство оракула, выяснить, что может изменить билдер, измерить спред за сутки, а не по снимку, и испытать выход, пока рынок спокоен. А дальше применить ту же арифметику, что везде: стоимость круга против типичного спреда.
Может ли один бот котировать и HIP-3, и обычные бессрочные?
Механизм тот же, но параметры делить нельзя. Шаг цены стоит на каждом рынке разное число базисных пунктов, и перенос набора настроек без пересчёта — самый частый способ тихо потерять деньги.