첫 주문 전에 볼 여섯 가지
결과의 대부분은 주문 하나 내기 전에 정해집니다. 잘못된 호가창을 고르면 어떤 파라미터도 구해주지 못하고, 맞는 곳을 고르면 평범한 전략도 살아남습니다.
첫 점검은 산수이고, 대부분의 거래소가 통과하지 못한다
진입과 청산 한 번씩의 메이커·테이커 수수료를 더해 명목가 기준 베이시스포인트로 환산하고, 그 시장의 하루치 일반 스프레드와 비교하십시오. 스프레드가 여유를 두고 그 바닥을 넘지 못하면 거기서 멈추십시오. 왕복 비용이 호가창이 주는 돈보다 큰 시장을 고쳐주는 파라미터는 없습니다.
저희는 몇 주 동안 이걸 통과하지 못하며 배웠습니다. 어떤 장부의 실측 스프레드는 0.07bp였고 왕복 비용은 2.50이었습니다. 같은 거래소의 스물여섯 개 시장 중 열여덟 개가 더 나았습니다. 최악의 시장에 호가를 대고 있었고, 어떤 튜닝도 그 산수를 바꾸지 못했습니다.
- 왕복 비용이 바닥이다. 스프레드는 여유를 두고 넘어야 한다.
- 스프레드는 하루를 측정하라. 스냅숏으로는 두 시장을 구분할 수 없다.
- 산수가 안 맞으면 파라미터가 아니라 시장을 먼저 바꿔라.
무엇보다 먼저 틱을 베이시스포인트로 바꿔라
틱은 고정된 가격 증분이고, 그 값어치는 전적으로 가격 수준에 달렸습니다. 4,450달러 근처에 틱이 1센트인 금 무기한에서는 1bp가 46틱이라 한 틱이 약 0.02bp, 큐 우선권이 사실상 공짜입니다. 옆의 은 장부에서는 같은 한 틱 개선이 1.47bp, 예순여덟 배 비쌉니다.
같은 거래소, 같은 코드, 정반대 결론. 마켓메이커의 표준 도구가 그 호가창에서 통하는지를 가르는 단 하나의 숫자이고, 계산에는 삼십 초면 충분합니다.
- 틱의 bp 값 = 틱 크기 ÷ 가격 × 10,000.
- 0.1bp 아래면 우선권은 싸다. 1bp 위면 스프레드를 대가로 치른다.
- 한 시장에서 맞는 프리셋이 옆 시장에서는 조용히 틀린다.
깊이, 지속성, 그리고 급변장에서의 거동
깊이는 최대 규모를 정하는데, 봐야 할 숫자는 최우선 호가가 아니라 거기서 몇 틱 안에 쌓인 양입니다. 지속성은 측정한 스프레드가 체결 순간에도 있는지를 정합니다. 하루에 십 분만 넓은 호가창은 넓은 호가창이 아닙니다.
급변장에서의 거동은 다들 건너뛰고 나중에 후회하는 항목입니다. 자본을 넣기 전에 한 번의 격한 움직임을 지켜보십시오. 주문 취소가 되는지, API가 응답하는지, 마크 가격이 이상하게 움직이지 않는지. 재고를 안고 있을 때 멈추는 거래소는 통제된 포지션을 통제 불가능한 것으로 바꿉니다.
- 최우선 호가가 아니라 몇 틱 안쪽의 깊이를 재라.
- 하루 십 분 나타나는 스프레드는 그 시장의 스프레드가 아니다.
- 규모를 싣기 전에 그 거래소의 급변장을 한 번은 봐라.
수수료 등급이 마지막인 데는 이유가 있다
거래량 등급과 메이커 리베이트는 진짜 돈이면서 그림의 작은 쪽 절반입니다. 비용을 베이시스포인트의 일부만큼 개선하는 리베이트는 역선택이 몇 베이시스포인트를 가져가는 시장을 구하지 못합니다. 산수를 먼저 끝내고, 이미 통과한 호가창들 사이에서만 수수료표가 고르게 하십시오.
짐작 대신 자기 자신에게서 측정해야 할 숫자 하나: 실제 메이커 비중. 저희는 99.8~99.9%이고, 그래서 수수료표의 리베이트 쪽이 유효한 쪽입니다. 메이커 비중 82%인 장부는 거래량의 오분의 일 가까이에 테이커 수수료를 내고 있고, 그건 어떤 등급 혜택도 삼켜버립니다.
- 리베이트는 가능한 호가창을 개선할 뿐, 불가능한 것을 가능하게 하지 않는다.
- 진짜 메이커 비중을 재라 — 수수료표는 그 비율만큼만 적용된다.
- 이미 바닥을 넘은 거래소들 사이에서만 등급을 비교하라.
자주 묻는 질문
마켓메이킹에 가장 좋은 거래소는 어디인가요?
단일한 답은 없습니다. 사실 이 질문은 거래소가 아니라 시장에 대한 것이기 때문입니다. 맞는 호가창은 하루치 일반 스프레드가 왕복 비용을 여유 있게 넘고, 한 틱이 베이시스포인트의 작은 일부이며, 빠른 장에서도 거래소가 응답하는 곳입니다.
DEX와 중앙화 거래소 중 어디서 마켓메이킹을 해야 하나요?
거래소 종류가 아니라 호가창 단위로 판단하십시오. DEX 무기한은 스프레드가 넓고 수수료가 평평한 경우가 많아 소액 계정에 유리하지만, 깊이가 얕고 체결이 더 들쭉날쭉합니다. 산수 점검은 양쪽에 똑같이 적용됩니다.
시작하려면 깊이가 얼마나 필요한가요?
주문 단위가 최우선 호가에서 몇 틱 안쪽에 쌓인 양의 작은 일부여야 합니다. 한 번 체결에 호가창이 눈에 띄게 움직인다면 유동성 공급자가 아니라 유동성 이벤트이고, 역선택이 곧바로 찾아옵니다.
리베이트가 높은 신생 거래소는 어떤가요?
때로는 갈 만하고, 이유가 리베이트인 경우는 드뭅니다. 신생 거래소는 아직 아무도 경쟁하지 않아 스프레드가 실제로 넓을 수 있고, 그게 진짜 기회입니다. 확인할 것은 스프레드가 하루 종일 넓은지, 아무도 거래하지 않는 시간대에만 넓은지입니다.